白酒业出现第一百元股

      贵州茅台（600519）发布公告称："根据目前国内外白酒市场状况和产品供求的实际情况，决定从2007年1月1日起适当上调茅台年份酒的出厂价格。"贵州茅台没有公布具体的调价幅度，但有消息称，茅台年份酒的零售价将大幅上调，升幅每瓶可能达到20%。  

   神光分析：  
    1、价格提升，利润大增。茅台系列属于我国高端白酒知名品牌之一。其优越的品质及优秀的品牌形象，使之成为商务用酒的宠儿，在市场上茅台系列经常处于供不应求的状态。虽然今年以来，贵州茅台主要产品价格不断上涨，其中涨幅最大的是茅台年份酒，15年茅台涨幅116％，30年茅台涨幅67％，而50年茅台涨幅36％，但部分茅台产品仍处于脱销状态。此次价格提升的茅台年份系列，虽然销量只占茅台酒销量的6%-7%，但收入占13%，利润贡献竞占到25%左右。这次价格调整，若涨幅真能达到20%的话，那就意味着贵州茅台将增加5%的额外净利润。虽然此次调价后的受益无法体现06年的年报表内。但在06年内受茅台酒涨价影响，预计06年利润将有25%以上的增长速率，照此计算今年贵州茅台的净收益将达到14亿元，即每股收益由三季报的1.01元，上升到1.48元。  
2、产能将进一步提高。06年初公司投资建设的2000吨茅台酒技改项目已经完工。预计投产后每年新增销售收入10.2亿元，利润达3.41亿元。而在12月27日公告中，股东大会也已经通过了二期新增2000吨茅台酒技改项目，预计投产后新增销售收入约10.1亿元，利润约3.3亿元。  

   神光投资建议：  
    预计07年贵州茅台的净利润将达：3.41+14*1.05*1.25=21.785亿元，我们在此给与贵州茅台净利润25%的保守预计（国内高档白酒行业平均利润增长为30%），也就是说贵州茅台07年每股收益将达2.31元，同时我们也借鉴国际烈酒的估值方法，给予茅台45的PE,则贵州茅台股价也将在104元附近。考虑到茅台系列在07年仍有涨价可能，并且其将在07年上半年完成的股权激励计划，都将成为推动股价再度上涨的有力因素。我们在此建议长期持有贵州茅台，并可适当关注五粮液、水井坊、泸州老窖等相关知名品牌。